Wybór optymalnej struktury kapitału jest równoznaczny z optymalnym w danych warunkach zewnętrznych i wewnętrznych, średnim ważonym kosztem kapitału WACC, gdzie wagami są udziały poszczególnych elementów kapitału
Wagi poszczególnych składników kapitału mogą być określone na postawie wartości księgowej lub według wartości rynkowej kapitału zaangażowanego w przedsiębiorstwie. Ze względu na fakt, że ostatecznie wartość przedsiębiorstwa weryfikowana jest na ryku kapitałowym oraz że kapitał jest pozyskiwany przez przedsiębiorstwo głownie poprzez sprzedaż papierów wartościowych po cenach rynkowych, a nie nominalnych, struktura kapitału powinna być określona według wartości rynkowej poszczególnych składników.
Często wysuwane są jednak argumenty za zastosowaniem wartości księgowej. Read the rest of this entry »
W praktyce stopa zwrotu z inwestycji zmienia się zazwyczaj skokowo. W przypadku gdy firma rozważa realizację czterech projektów uszeregowanych według malejącej wewnętrznej stopy zwrotu. Tworzą one zatem krzywą IOS (możliwości inwestycyjnych), której punkt przecięcia z krzywą krańcowego kosztu kapitału MCCS wyznacza graniczną wielkość kapitału, jaką może pozyskać i efektywnie zainwestować przedsiębiorstwo. Możliwą do zrealizowania stopa zwrotu inwestycji określa bowiem górny poziom kosztu kapitału, jaki będzie w stanie ponieść przedsiębiorstwo.
Read the rest of this entry »
Kalkulacja kosztu kapitału jest niezbędna nie tylko do podejmowania przez zarząd przedsiębiorstwa decyzji na temat wielkości i źródeł pozyskiwania kapitału, ale przede wszystkim do określenia planu wydatków inwestycyjnych przedsiębiorstwa, czyli sposobu wykorzystania kapitału. Plan inwestycyjny nazywany jest często budżetem nakładów kapitałowych.
Do oceny projektów inwestycyjnych za pomocą takich mierników jak NPV i IRR, konieczne jest ustalenie poziomu stopy dyskontowej, uwzględniającej ryzyko prowadzonej przez przedsiębiorstwo działalności. To właśnie średni ważony koszt kapitału w przedsiębiorstwie wyznacza poziom stopy dyskontowej, która powinna być zastosowana przy ocenie efektywności projektów inwestycyjnych.
Read the rest of this entry »